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碧水源:内生高增及现金流稳定 外延布局高景气危废

【摘要】“十三五”期间,碧水城镇污水处理设施建设将向“提质增效”转变,源内延布污水处理率将较15年提高3%,生高新增及提标改造污水处理设施投资共1938亿元。增及MBR膜因成本略高,现金应用于全国污水处理份额低(10%),流稳但未来随着规模化和电能消耗少的定外优势下,公司将享受膜市场拓展红利。局高景气截至16年底公司膜技术已服务2,500万吨/天的危废污水处理能力(MBR市占率约75%);且公司是承建大规模MBR工程最多的企业(约50%)。2018年开始市场也将进入膜更换阶段。碧水

我国城市配套管网建设增速远低于污水处理能力增速

内容目录

现金流稳定,源内延布订单充足保障业绩增长5

水环境将提标,生高公司技术为胜.9

水少、增及水脏问题严重,现金环保标准不断提高9

MBR技术应用领域的流稳领导者,综合实力凸显.14

受益雄安新区高标准设立,公司有望深度参与京津冀环境治理18

外延并购进入危废行业,迅速获取危废牌照资质19

净水器业务布局初显成效,有望成为业绩增长另一引擎20

背靠国开行&优秀管理团队&品牌溢价,协同助力公司PPP项目拓展20

图表目录

图表1:货币资金充足,增速高于营收增速.5

图表2:公司16年销售商品现金回流收入比较15年下降,略低于行业水平.6

图表3:应收账款、应付账款状况分析6

图表4:截至2017年一季度公司EPC订单情况(金额:亿元)6

图表5:截至2017年一季度公司BOT订单情况(金额:亿元)7

图表6:期末在手订单情况对比(金额:亿元)7

图表7:截至目前,公司部分BOT项目情况.7